Categories
OecoFocus

Az inflációs felpattanást a tél végével enyhülés követheti

2024 decemberében átmenetileg 4% fölé, 4,6%-ra gyorsult a hazai infláció – ebben egy technikai tényező, a bázishatás jelentős szerepet játszott. Ezzel 2024-ben az előző évhez képest átlagosan 3,7%-kal nőttek a fogyasztói árak (2023: 17,6%). A decemberi inflációs gyorsulás kismértékben meghaladta az előzetes elemzői várakozásokat. Egy hónap alatt, vagyis tavaly novemberhez képest a járműüzemanyagokért 2,2%-kal, az élelmiszerekért 0,4%-kal, a háztartási energiáért átlagosan 1,7%-kal kellett többet fizetni, a szolgáltatások ára pedig 0,4%-kal nőtt. Az EU szintjén és régiós országok között is a középmezőny elején helyezkedik el a hazai infláció, 2024 novemberben Romániában (5,4%), Belgiumban (4,8%) és Horvátországban (4%) is magasabb volt az árak emelkedésének üteme a magyarnál (3,9%). Ugyanakkor nincs deflációs veszély Magyarországon, ahogy súrolja annak határát például Írország (novemberi infláció: 0,5%). Előretekintve, az első negyedév végére várhatóan visszatér 4% alá a hazai áremelkedési ütem, majd ezt követően 3-4% között ingadozhat. Ősztől ismét 4% körüli szintekre emelkedhet a mutató.

Hazai inflációs helyzetkép

2024 jelentős részében 3-4% között mozgott az árszínvonalromlás idehaza – egyedül júliusban és decemberben lépett ki a sávból a mutató, mindkét esetben elsősorban egy technikai tényező, az ún. bázishatás miatt. A friss decemberi inflációs adatok szerint a fogyasztói árak átlagosan 4,6%-kal haladták meg az egy évvel korábbiakat. A decemberi adat kismértékben meghaladta az előzetes elemzői várakozásokat (medián várakozás: 4,4%, év/év alapon).

Az ábra itt hivatkozható: https://public.flourish.studio/visualisation/17045652/

Az inflációs alapfolyamatokat megragadó maginfláció továbbra is 4% felett áll (december: 4,7%), mely egy erőteljesebb belső árnyomásra utal. Ami pedig a havi árszínvonal-változást illeti, novemberről decemberre átlagosan 0,5%-kal emelkedtek a fogyasztói árak. Ezen belül:

  • a járműüzemanyagok 2,2%-kal,
  • az élelmiszerek átlagosan 0,4%-kal drágultak,
  • a háztartási energia ára átlagosan 1,7%-kal,
  • míg a szolgáltatások ára átlagosan 0,4%-kal emelkedett.

Az ábra itt hivatkozható: https://public.flourish.studio/visualisation/16417475/

Ez utóbbi – vagyis a szolgáltatások árának visszafogottabb emelkedése – azért is fontos és pozitív információ, mert a tavalyi év nagy részében a szolgáltatások drágulása húzta a hazai inflációt, azonban szeptembertől havi alapon mérve már csökkentek vagy kismértékben nőttek csak a szolgáltatásárak. Éves szinten (vagyis a 2023-as év azonos időszakához viszonyítva) továbbra is emelkednek a fogyasztói árak a szolgáltatások esetében, de csökkenő ütemben (október: 7,2%, novemberben 7%-kal, decemberben 6,8%-kal).

Az élelmiszer-infláció lelassult a tavalyi évben a korábbi időszakokhoz képest, a havi inflációs mutatók 0,7-5,4% között mozogtak 2024-ben (az előző év azonos időszakához viszonyítva). Az élelmiszer-infláció normalizálódásához globális, hazai gazdasági (pl. kedvezőbb időjárás), illetve gazdaságpolitikai (pl. online árfigyelő, rezsicsökkentés, termékkiszerelés csökkenésének jelzése, korábban kötelező akciózás és árstop) intézkedések egyaránt hozzájárultak.

Tavaly decemberben gyorsult kismértékben az élelmiszerek árnövekedése (0,4% hó/hó alapon, 5,4% év/év alapon), elsősorban a tojás (10,7%, hó/hó alapon), vaj- és vajkrém (6,9%, hó/hó), illetve a tej (3,6%, hó/hó) és egyes tejtermékek (3,2%, hó/hó) esetében (árrés és beszerzési árak emelkedése, forint gyengülése). Olcsóbb lett viszont decemberben a liszt (-4,4%, hó/hó), a csokoládé, kakaó (-3%, hó/hó) és a cukor is (-0,8%, hó/hó).

A jármű-üzemanyagárakat több tényező is mozgatja: elsősorban a világpiaci folyamatok, a kereslet-kínálati viszonyok; továbbá a forint dollárral szembeni árfolyama; illetve különféle finomítói és kis- és nagykereskedelmi árrések alakulása. A világpiaci nyersolajár tavaly kevésbé volt ingadozó (70-90 amerikai dollár között mozgott egy hordó ára), mint a korábbi években. Novemberről decemberre sem változtak a nemzetközi olajárak jelentősen. A forint dollárral szembeni árfolyama viszont átlagosan 1,7%-kal gyengült novemberről decemberre, mely hozzájárulhatott a járműüzemanyagok drágulásához is.

Az egyes inflációt alakító tényezők mellett egy technikai tényező, az ún. bázishatás is kihat az általános árszínvonal-változásra. A 2023-as év végi visszafogott, hó/hó alapon mért inflációs számok alapján gyorsult tavaly (2024) év végén a hazai inflációs pálya átmenetileg.

2024

A decemberi inflációs adatokkal a 2024-es év átlagos inflációja 3,7%-on alakult Magyarországon (2023: 17,6%). Ezen belül a legnagyobb mértékben a szolgáltatások drágultak (8,9%-kal), a visszatekintő árazás következtében főleg a tavalyi év első felében. A tavalyi év második felében kezdett lassulni a szolgáltatások inflációja. 2024-ben az élelmiszerek ára 2,8%-kal, a szeszes italok, dohányáruké 4,4%-kal, a ruházkodási cikkeké 4,2%-kal, az egyéb cikkeké 1,7%-kal emelkedett. A háztartási energiáért 4,6%-kal, a tartós fogyasztási cikkekért 0,9%-kal kevesebbet kellett fizetni.

Európai uniós és régiós inflációs körkép

Az Európai Unió 27 tagállamának átlagában 2024-ben 2,6% körül alakult az infláció, míg az eurót használó országokban 2,4% körüli átlagot mutatott az árszínvonalromlás. A teljeskörűen rendelkezésre álló adatok szerint (mind a 27 tagállam vonatkozásában) 2024. novemberben az EU-27 átlagos inflációja 2,5%-on alakult, az eurózónáé 2,2%-on – decemberben az eurózónára vonatkozóan vannak csak inflációs adataink, eszerint gyorsult az árszínvonal-romlás mértéke 2,4%-ig (év/év alapon).

A 2024. novemberi inflációs adatokat vizsgálva megállapítható, hogy legnagyobb mértékben Romániában (5,4%), Belgiumban (4,8%) és Horvátországban (4,0%) nőttek átlagosan a fogyasztói árak 2023 novemberéhez képest; míg a legkisebb inflációt Írországban (0,5%), Luxemburgban és Litvániában (utóbbi két esetben: 1,1%) mérték novemberben. A magyar inflációs ráta (3,9%) az uniós rangsor első negyedében állt novemberben.

Az ábra itt hivatkozható: https://public.flourish.studio/visualisation/21139202/

2025-ös kilátások

2025-ben – jelenlegi információink alapján – alappályánkon az első negyedév végére várhatóan visszatér 4% alá a hazai áremelkedési ütem, majd ezt követően 3-4% között ingadozhat. Ősztől – bázishatások következtében – ismét 4% körüli szintekre emelkedhet a mutató.

Azonban pesszimista forgatókönyv esetén lassabban térhet vissza az év elején 4% alá az infláció. Az év második felében pedig inkább kismértékben 4% felett ingadozhat a mutató, ősztől 5% közelébe gyorsulva (év/év alapon mérve).

Visszafogottabb inflációs pályánkon ugyanakkor inkább 3% körül mozoghat az infláció az év nagy részében – miután február-márciusra ismét 4% alá kerül.

A 2025-ös inflációs pályáink módszertani alapja a bázishatások vizsgálata, továbbá számításba vettük az év eleji adóváltozásokat, ezen belül az inflációkövető adóemelés miatti árváltozások várható hatásait is.

2024-es és 2025-ös inflációra vonatkozó előrejelzések:

  • Piaci elemzői konszenzus (medián várakozás): 2025 év végére 3,7%-os inflációt, míg 2025 éves átlagában 4,0%-os inflációt várnak.
  • Az MNB 2024. decemberi Inflációs jelentésében 2025-re 3,3-4,1% közötti inflációt jelzett előre.
  • Pénzügyminisztérium tavaly kiadott, a 2025-ös költségvetési tervezetben 3,2%-os inflációval kalkulált 2025-re vonatkozóan.
  • Az Európai Bizottság 2024. novemberi előrejelzése szerint 2025-ben éves átlagban 3,6%-os infláció várható Magyarországon.
  • Az OECD 2024. decemberi előrejelzései szerint a fogyasztói árak 2025-ben 3,3%-kal nőhetnek Magyarországon.

 

A munkaerőpiac (foglalkoztatás, keresetek) idei várható folyamatairól korábbi cikkünkben írtunk részletesen, IDE kattintva.

A cikk forrásai itt, itt, itt, itt, itt, itt, itt, itt, itt, itt olvashatóak.

Senior elemző |  Megjelent írások

Erdélyi Dóra makroökonómiai elemző. A Budapesti Corvinus Egyetemen diplomázott közgazdasági elemző mesterszakon. Korábban makroökonómiai elemzőként dolgozott a Magyar Kereskedelmi Banknál, mely a magyar bankrendszer egyik legrégebbi és legmeghatározóbb kereskedelmi bankja. 2022. szeptembere óta az Oeconomus senior elemzője.

Iratkozzon fel hírlevelünkre